「新興市場教父」馬克·莫比烏斯: 戰勝恐懼,買入中國消費股

叢佳佳

儘管新興市場最近普遍處於動蕩中,有著690億美元規模的鄧普頓新興市場基金今年也跌去了18%,但富蘭克林鄧普頓新興市場集團投資主席馬克·莫比烏斯日前卻表示:他和他的團隊正在中國及其他新興市場尋找投資機會。

「現在我們尤其中意中國和其巨匠電腦評價他新興市場的消費導向的股票,因為我們看到了這些市場的長期增長潛力。」

莫比烏斯是中國和新興市場的大多頭。他認為現在拋售還沒結束,市場還不穩定,由於衍生品的增多和互聯網信息爆炸,什麼時候能穩定下來也變得不可預知。但「歷史經驗告訴我們,新興市場的趨勢是,熊市將短於牛市,所以要想擇時在熊市裡將變得更難」。他建議投資者「要充分考慮這種市場變化,保持冷靜,尋找潛在的機會」。

「個別市場,如巴西和俄羅斯,今年以來跌去了30%以上,但是其他很多國家的股市並沒有出現可以定義為熊市的這種下跌。」

現年78歲的莫比烏斯以投資亞洲而聞名。在掌管了25年富蘭克林鄧普頓基金后,今年即將去職。在2013年時,他也曾因表現不佳備受批評。廣汽集團(02238.HK)是他的重倉股,旗下基金還投資過長城汽車(02333.HK)、BrillianceChina(01114.HK)、佐丹奴國際(00709.HK)、金沙中國(01928.HK)等。他掌管的4隻基金今年表現最好的下跌1.6%,最差的下跌24%。

「我研究過新興市場的股市,發現牛市通常比熊市持續時間要長。而且發展的趨勢是,牛市上漲的高度大於熊市下跌的深度。」當然,過去不能代表將來,不過他認為,投資者必須要有長遠眼光,如果總想短期擇時,成功率通常不會太高。在別人都在賣出的時候逆向買入,這的確需要很大的決心和毅力,但往往這個時候是最好的價值發現時機——如果你做了足夠功課的話。

「當其他人都在拋售的時候,不要怕,要買入。但是要記住,買入的最佳時機是當所有的空頭都賣光了股票的時候——這一點說起來容易做起來難!」

儘管近期中國市場震蕩,但是莫比烏斯對中國的市場和經濟都長期看好。他認為近期的市場矯正並不意味張肇良著市場和經濟走向下坡路,投資中國的觀點也沒有改變。

「我注意到以下幾項積極的改革:經濟從出口和投資轉向國內消費的再平衡,薪酬水平持續增長;壓縮過剩生產力,促進公開、公正、透明的市場,使國有企業長期利潤增長有了保障;國有企業的管理進一步加強,管理人員的薪酬與業績挂鉤;寬鬆的貨幣政策。」

儘管GDP增速放緩,但莫比烏斯認為,中國GDP的增量絕對值仍然在增加。並且在他參觀了成都的一家大型商場之後,他更加堅定了對中國消費市場的看好。

這家商場建築面積170萬平方米,「像座小鎮」,包括辦公樓、商場、800多間客房、室內溜冰場、有著人造太陽和人造沙灘的水上樂園。「我到那兒時,商場里擠滿了顧客,酒店也客滿,我充分感受到中國的零售很旺盛。室內水上公園的門票價格不菲(約合25美元),百貨公司的生意也不錯,這裏的消費能力真的很強。」

附表 新興市場的牛市與熊市

牛市熊市

日期漲幅(%)持續月數日期漲幅(%)持續月數

01/1988~08/199761911608/1997~09/1998-5613

09/1998~04/20001141904/2000~10/2001-4917

10/2001~11/20075377311/2007~10/2008-6512

平均42369-5714

注:牛市和熊市數據基於MSCI新興市場指數1997年至2008年間的30%變化來源:FactSet

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